敗者のゲーム

カエルの感想

この本でいちばん参考になったのは、テニスのたとえにある「ミスをしないことが大事」という考え方です。市場が長い目で見て右肩上がりなら、ミスをせず、じっくり待てばよい。そして大切なのは、銘柄の入れ替えではなく、自分の目標に合わせた長期の方針と資産配分だということ。この本を読んでから、私は資産の分散を考えるようになりました。

もちろん、低コストの株式インデックスファンドで長期投資をすること、コツコツと積み立てていくことの大切さも、よく理解できると思います。

ただ一つ気をつけたいのは、第23章の考え方です。エリスは、資産の多くを子や孫に残すつもりなら、運用期間は自分の人生よりずっと長くなるので、株式を中心にした運用が合理的だと書いています。この言葉を引いて、「子どもに引き継ぐ前提の長期投資だから、株式インデックス一択だ」と言う人もいます。ただ、これは資産の多くを次の世代に残せる人が前提の話だと思います。米国は遺産税の非課税枠がとても大きく（2026年は1人あたり1,500万ドル。1ドル150円なら約22億円）、多くの家庭では税金がかからずに子どもへ引き継げます。日本で同じことをすると、相続税が大きくなることがあるので、相続まで含めて考える必要があります。

それでも、「ミスをしなければ、そのうち伸びていく」という投資の基本を、まっすぐに説明してくれる本だと思います。

この本に書かれていること

• プロのテニスはよい球を打った方が勝つが、アマチュアのテニスはミスが少ない方が勝つ。プロが市場の大半を占める今、市場に勝とうとする運用は「ミスの少ない方が勝つゲーム（敗者のゲーム）」になった。
• 市場に勝とうとするより、市場全体を持つインデックスファンドが現実的な答えになる。
• 投資家がいちばん力を入れるべきなのは、自分の目標と期間に合った長期の方針（資産配分）を決めて、守り続けること。
• 相場が大きく上がる少数の日を逃さないよう、市場にとどまり続けることが大切。
• 資産を子や孫に残すつもりなら、運用期間は自分の人生より長く考えてよい（第23章）。

本の情報

書名	敗者のゲーム［原著第8版］
著者	チャールズ・エリス
訳	鹿毛雄二・鹿毛房子
出版社	日本経済新聞出版
発行	2022年1月（原著第8版）
原書	Winning the Loser's Game

本の情報は、書店とストアの掲載情報をもとにしています（2026年10月6日確認）。米国の遺産税の非課税枠は2026年の額です。価格は各ストアでご確認ください。

本の紹介であり、特定の金融商品の売買をおすすめするものではありません。

本ページのリンクには、広告（アフィリエイトリンク）が含まれます。Amazonのアソシエイトとして、投資家カエルは適格販売により収入を得ています。紹介する本は、私が実際に読んだものだけです。